在度過了一個長長的雙節之后，你還記的節前滬膠慘烈的行情么？9月6日，橡膠期貨在觸及五個月高點后持續下跌，跌幅達22%。 9月28日，期貨市場開盤不久，橡膠便告跌停，主力合約跌幅達7.01%，不僅創年內最大單日跌幅，更創下近11個月以來新低，總共流出4.7億元資金。

滬膠如此大跌的主要原因有三個：1.黑色系的拖帶；2.自身基本面不如預期；3.整個市場情緒偏空。

從目前看來，滬膠反彈依然存在壓力。首當其沖就是高庫存，雖然從6月中旬開始青島保稅區內的天然橡膠庫存就在下降，截止9月19日下降至13.02萬噸，去庫存40%，但是同比與去年5.58萬噸的庫存，今年去庫存依然有很大的壓力。同時，聽聞庫外的混合膠庫存也很高，均是由于前段時間橡膠期貨高升水帶來了大量的非標準套利。

此外，10月和11月份是中國橡膠產量最高的月份，在沒有極端天氣的情況下，今年國內的橡膠產量大概率要高于去年同期水平，特別是未來的第四季度，供應寬松是常態。

從下游需求方面來看，雖然環保的壓力暫時告一段落，輪胎開工率稍有回升，但是依然低于往年的同期水平。9月22日，全鋼胎開工率為63.57%，半鋼胎開工率66.02%。在去年的同期，開工率則維持在70%左右。

產業鏈終端，重卡銷售方面，雖然銷量連創新高，由于治超限載政策導致的輪胎使用壽命提高，大大減少了替換胎的市場。總體來說，消費市場也是處于平淡的狀態。

因此，三季度橡膠依然較弱，在天膠自身基本面展開了對近遠月高價差的“擠泡沫”行情之后，還需要面對高庫存和供需寬松等問題。