經過了四、五月份下探回升的行情之后，六月份滬膠市場整體表現平穩，震蕩運行于32000-33500元/噸區間，日膠市場也高位盤整于375-395日圓/千克區間。市場對于經濟增長的擔憂情緒拖累了商品價格，而國際原油的止步則降低了天然橡膠作為合成橡膠替代品的需求，加上汽車工業尚未恢復，疲軟的下游需求便使得天膠上行空間受到限制。然而，橡膠下行趨勢則因泰國南部持續降雨導致供應有限而得到緩和，現貨價格穩中有升，期貨價格圍繞著33000元/噸關口波動等待方向的選擇。對于后市行情，筆者認為，當前國內通脹形勢依然嚴峻，市場擔憂情緒難以緩解，加上天然橡膠自身基本面并不看好，滬膠市場易跌難漲。從當前宏觀格局來看，本月14日國家統計局公布的數據顯示，5月份居民消費價格(CPI)同比上漲5.5%，創下了2008年8月以來34個月新高，食品價格上漲帶動下短期內通脹壓力依然持續，二季度通脹見頂的市場預期目前仍存在較大不確定性。由于控制通脹仍將是宏觀調控的首要任務，市場對于政府緊縮政策的預期也表現較為強烈。在5月份經濟數據公布的當天，央行發布消息，從2011年6月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來的第6次上調存款準備金，調整后大型金融機構準備金率達到21.5％。央行的屢次上調準備金能否達到控制通脹的預期仍存在著不確定。而國外市場方面，美聯儲第二輪量化寬松政策(QE2)即將結束，有關QE3是否推出的討論日漸升溫，標普再次下調希臘主權信用評級至CCC，債務問題依然懸而未決，投資者擔憂情緒未減，后市商品價格面臨著較大的不確定。從天膠自身供應格局來看，馬來西亞統計局6月10日公布的最新數據顯示，馬來西亞4月天然橡膠產量為62,363噸，較去年同期增加18%，不過4月天然橡膠產量較3月下降0.9%，因區域橡膠產量呈現季節性下滑，4月末馬來西亞橡膠庫存總計為126,584噸，較去年同期下降9.1%。庫存的下降驗證了天氣導致的減產，這對期價形成短期的支撐，不過一旦產區天氣轉好，產量的穩步增加將對后市帶來壓力。從交易所庫存來看，經歷了停割期和割膠初期連續的消化之后，5月底上海期貨交易所庫存自10291噸的低位持續反彈，截至6月10日庫存報11211噸。同時，交易所注冊倉單也自5月底的2880噸開始反彈，截至6月14日注冊倉單報6920噸。這也表明，隨著新膠的不斷上市，前期推動期價上行的因素正在不斷地被削弱。需求方面，由于年初購置稅優惠等政策的退出、國家宏觀調控的影響、燃油價格的不斷攀升、部分城市治堵限購政策的實施、油耗準入政策的實施以及日本地震等影響，今年4月國產汽車產銷出現27個月以來首次月度負增長，而5月份形勢更加嚴峻。中國汽車工業協會發布的最新統計顯示，今年5月份國產汽車產銷環比繼續下降，同比降幅有所加大，5月國產汽車產銷134．89萬輛和138．28萬輛，環比下降12．14％和10．90％，同比下降4．89％和3．98％。另外，數據顯示，5月份美國汽車市場銷量自2010年8月份以來首次月銷量同比出現下滑，汽車年銷量折合率跌至1178萬輛，為2011年的最低水平；而日本5月份汽車銷量為4.87萬輛，同比下跌了57%，為連續第八個月出現下滑，并且跌至自1968年以來5月份的最低銷量水平。全球知名經濟咨詢機構IHS環球透視在近日預測，如果在六周之內，受地震影響的汽車配件工廠不能恢復生產的話，全球汽車產量將每天減少10萬輛，下降幅度將達30%。全球大多數汽車制造商將受此影響，主要汽車制造商都難逃此劫。國家統計局公布的數據顯示，5月份我國輪胎產量7077萬條，同比下降了2.5%。汽車行業低迷傳導至輪胎行業，進而影響到橡膠的需求。特別是五月份以來，國際原油價格的回落導致了合成橡膠替代的增加，我國進口天然橡膠出現呈逐月遞減的態勢。中國海關總署數據顯示，2011年5月中國進口天然橡膠(包括膠乳)12萬噸，相比之下，4月份為18萬噸，3月份為21.339萬噸。另外，5月中國進口合成橡膠(包括膠乳)122063噸，高于4月份的118300噸。從現貨市場來看，隨著市場到貨量的增加，泰國原料價格逐步走弱，東南亞天膠國際外盤報價繼續下滑，青島保稅區內的美金膠報價也在隨之走低，下游依然按需采購，交投不溫不火。目前國內銷區市場上國產標一膠主流報價在35800-36000元/噸左右，現貨市場表現清淡。從目前的情況來看，天膠的基本面并沒有出現太大的變化，隨著主要產膠國新膠的不斷上市，原料市場開始出現下跌，而下游需求依然沒有得到改善。當前主導天膠期價走勢的因素更多的來自于宏觀層面的影響，央行雖再次上調存款準備金率，但市場已經開始有所適應，預期中的本月加息沒有出現，表明經濟平穩下滑背景下，央行加息更加謹慎。但在通脹壓力猶存、美國經濟復蘇緩慢、希臘債務問題未解、天膠自身基本面偏空等因素的影響下，滬膠上方空間受到壓制，預計后市將以震蕩偏空態勢出現。