商品整體偏強，滬膠強勢封漲停

要點：

1、現貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價15400元/噸（+800）。青島地區人民幣復合膠、混合膠15000元/噸（+600），越南3L混合膠報價15400元/噸（+800），15年3#煙片18100元/噸（+1000）。保稅區，煙片16年2040美元/噸（+95），近港泰標1830-1840（+80），12、1、2月船貨1720-1760（-0）。外盤，RSS3#報1990-2000美元/噸（+60），STR20#報1830-1860美元/噸（+50）。海南民營膠廠原料膠水收購價格12.7元/公斤，云南膠水收購價在13元/公斤。泰國原料收購價格上漲，生膠片61.18，漲1.19；煙膠片63.39，漲1.78；膠水56.50，持平；杯膠52.50，漲0.50。（泰銖/公斤）

2、價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差400元/噸左右。1705與1701價差515元/噸。

3、庫存：截至11月中旬青島保稅區橡膠庫存止跌反彈，庫存總量合計為9.09萬噸，較10月底增長0.77萬噸，漲幅為9.25%。具體來看，天然橡膠庫存約5.54萬噸，較10月底增0.78萬噸，增幅達16.38%；復合膠0.51萬噸，持穩；合成橡膠為3.04萬噸，較10月底下降0.01萬噸，降幅0.33%。整體來看，目前只有天然膠庫存呈現增長態勢，其它膠種變動不大。

4、汽車銷量：10月重卡銷售6.7萬輛（同比+49%，環比+27%）；1-10月累計銷售56萬輛（同比+23%）。10月我國汽車產銷分別為258.63萬輛和264.99萬輛，同比分別增長17.63%和18.65%。10月份汽車產銷比上月略增，1—10月份的汽車產銷增幅也高于上年同期，但增速仍遠低于預期，未帶來驚喜。

5、天膠產量：天然橡膠生產國協會(ANRPC)數據顯示，ANRPC報告顯示，10月份，天膠產量同比增長8.8%至112.6萬噸，前10月天膠產量907.2萬噸，同比增長0.9%。其中，中國、馬來西亞均有下滑；泰國、印尼、越南、印度、柬埔寨則有不同程度上漲，而柬埔寨增長較快。此外，1-10月，天膠出口量同比增長0.8%至748.9萬噸。其中，越南領漲出口增幅，柬埔寨、泰國也有增長。

6、天膠進出口：據海關總署消息，10月份，中國進口橡膠（含天膠膠、合成膠）45萬噸，同比增長9.8%，環比下降8.2%。截至今年10月，中國橡膠進口總量為452萬噸，同比增長24.2%。

7、輪胎產量及開工率：9月，中國輪胎外胎產量8151.9萬條，同比增長5.1%，環比增長1.8%。1~9月，全國輪胎產量70363.1萬條，同比下降0.8%。10月山東地區輪胎企業全鋼胎平均開工率為65.28%，較上月開工下滑2.99個百分點.

小結：

滬膠開盤急速沖高漲停，人民幣現貨價格跟漲800-1000元/噸，市場觀望情緒濃郁，現貨價格升至高點，導致終端拿貨積極差，實單成交困難。美金船貨價格上漲40-60美元/噸，但當前人民幣快速貶值導致補貨成本較高，實際船貨訂購量有限；青島保稅區美金膠市場報價上漲60-95美元/噸，部分商家暫不報價，部分隨行就市報價。

昨日滬膠主力開盤后即震蕩上揚，早盤封于漲停板，全天一字漲停收盤。交易所多空持倉前20名數據顯示，滬膠1701合約出現增多減空態勢。其中，多頭增持3330張，空頭減持384張，凈空單減少至2015張，夜盤繼續大漲6.11%。多頭表現活躍，市場也紛紛猜測出現此種情形的主要原因，緬甸局部沖突、印尼動亂等會影響到周邊國家的局勢穩定情況，也會影響到緬甸原料對中國、泰國等的供應。我們認為橡膠大漲是受到資金的青睞，黑色暴漲已久，追多風險較大，而滬膠基本面利好，價格上漲速度慢，價格漲幅相對利好程度來說并未完全透支，主力換月1705后做多邏輯會更強，因此如果回落調整，仍是逢回落輕倉試多的機會。