昨日滬膠主力合約收于14165元/噸，較前日-0.25%，持倉412314手，較前日+3284手，夜盤-0.11%，持倉+2774手。

現貨方面 1.昨日云南國營全乳膠(SCR5)上海報價為12300元/噸(不變，日環比漲跌，下同)，與近月基差-1790元/噸;泰國RSS3上海市場報價14700元/噸(含17%稅)(持平)。現貨市場由于買盤積極性欠佳下跌，市場整體成交一般。

2.昨日，泰國合艾原料市場生膠片46.01泰銖/公斤(+0.62)，泰三煙片49.52泰銖/公斤(+0.52)，田間膠水45.00泰銖/公斤(-1.00)，杯膠38.00泰銖/公斤(持平)，泰國原料收購價格窄調。

3.云南西雙版納產區已進入停割期。

4.海南產區已進入停割期。

合成膠價格方面，昨日，齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12750元/噸(持平)，獨子山順丁橡膠BR9000市場價12800元/噸(+200)。市場高價成交略顯一般，交投無明顯放量。

產業鏈消息方面，截至2018年1月中旬，青島保稅區庫存增加至24.62萬噸，較1月初增加1.06萬噸，增幅4.5%，較上期增幅縮小。增長主要來自天然橡膠與合成橡膠庫存的增長。

上周初，泰國政府限制出口及擴大本國內需的消息刺激下，抄底資金再度大肆介入，期價反彈，但由于其他工業品及化工品整體疲弱，特別是化工系集體走弱，導致資金炒作很快停止，期價回落，膠整周走勢陷入僵持，區間明顯收斂。本次膠未過多受到其他工業品走弱影響，走勢相對抗跌，新進抄底資金不愿輕易撤離，上下主動性均不夠。

從膠自身內在兩大核心矛盾看，期現價差繼續維持較高水平，庫存回流速度不減，交易所上周庫存繼續大增超過萬噸，膠期價無法看到見底證據，目前任何反彈都難有效，期現回歸之路遠未完成，中期弱勢難改。

基本面看，泰國等國限制出口舉措對市場影響并不明顯，現貨混合膠反彈兩天后，便很快停滯，現貨市場依舊保持平穩，未見任何走強跡象，之前受化工系走強帶動的合成膠，其價現貨報價僅僅小幅反彈300點后，就未再繼續走高，現貨面看不到膠期價走強的先兆。基本操作策略仍維持反彈尋機拋空不變，趨勢空單繼續持有不動，5月新空點可略微下移至14350附近展開，短空止損點同步下移至14750。

綜合看，昨日滬膠繼續橫盤整理態勢，供給端國內產區已處于全面停割階段，且東南亞部分產區有提前停割的可能，供應緊張的提前預期或將在短期對膠價形成支撐，需求端下游輪胎開工率基本穩定，多數輪胎企業農歷春節前或將迎來一波補庫需求，庫存方面，青島保稅區庫存延續穩增態勢，較月初再增1.06萬噸，疊加上期所庫存已突破40萬噸大關，整體庫存高位仍是抑制膠價上行的根本原因，預計后市將延續窄幅區間震蕩走勢，建議短期新單仍以觀望為主。