2018年4月17日，上海期貨交易所天然橡膠主力合約數據顯示，橡膠主力1809今日開盤價11180元/噸，昨收價11275元/噸，下跌95元/噸；橡膠1805今日開盤價11805元/噸，昨收價11870元/噸，下跌65元/噸；橡膠1807今日開盤價10990元/噸，昨收價10925元/噸，上漲65元/噸；橡膠1811今日開盤價11285元/噸，昨收價11375元/噸，下跌90元/噸。

現貨方面，昨日泰國金融市場繼續休市無原料報價，國產膠、稅區美金膠和混合膠報價均有所下跌，其中，山東市場人民幣混合膠報價走低100-200元/噸，馬混現貨10150元/噸，泰混現貨報價10200-10250元/噸。華東16年國營全乳膠山東市場價10350-10400元/噸。

期貨方面，夜盤天膠1809再度破位下跌，整體延續跌勢，宏觀面利空壓制和現貨市場低迷表現再度驅動膠價向下尋底，不過考慮到下方已至產業低價圈，建議投資者趨勢性空單宜輕持。

橡膠庫存方面，如何消化現有庫存仍是現階段面臨的主要矛盾。4月中旬的青島保稅區庫存數據尚未公布，但根據歷史規律應該能夠確認頂部出現并維持下降趨勢。2018年3月中國進口天然橡膠及合成橡膠(包括膠乳)共計57.8萬噸，較去年同期降低17.4%。1-3月累計進口量為165.3萬噸，同比下跌6.5%。保稅區庫存減少是進口量下降的正常反映，而且進口量減少既有期現套利空間萎縮的影響，也有部分原因是主要產膠國前期限制出口所造成的。不過，隨著新膠開割面積陸續擴大，主產國仍將面臨出口壓力。

持倉方面，交易所多空持倉前20名數據顯示，滬膠主力1809合約出現多空同增態勢，其中多頭增持11906張，空頭增持13837張，空頭增持幅度更大。

從滬膠走勢來看，周一滬膠盤中跌破11300一線，長陰線報收。連續兩周滬膠運行11300-11600洗盤區域之內，昨日長陰線擊穿洗盤區域低點11300一線，進入破位下跌階段，預計盤中還會慣性殺跌測試11000一線，如中陰線擊穿該線，下方注意10800一帶，參考慣性殺跌目標。

從基本面來看，天膠1809繼續大幅下挫，重心下移至11000一線震蕩，難改弱勢。供需兩端呈現出對壘的局面。供應面上隨著開割期的陸續開始，進入到季節性高產周期，主要影響因素將是氣候和政策影響，而需求面繼續表現平穩，下游開工相對充足，但是采購意愿較低，隨用隨買為主。目前市場主要變數在顯性庫存的變動上，青島保稅區橡膠庫存已經進入到去庫存周期。目前整體顯性庫存高達80萬噸。青島保稅區橡膠庫存為22.64萬噸，較3月中旬減少1.8萬噸，跌幅7.3%。目前看橡膠并沒有脫離筑底形態，基差結構仍然需要回歸收窄。對于今日的行情可能繼續區間性回跌，關注指數11400的支撐作用。

橡膠經過十余個交易日的橫盤整理，本周一滬膠破位下行，同時伴隨成交大幅放量。盤中來看，橡膠整體偏弱，近期低位整理，頻繁上攻遇阻，突破略顯無力，伴隨基本面持續承壓，本周伊始放量下跌，空頭趁勢來襲，目前并無突發性利空消息打壓，但行情出現技術性破位也造成恐慌情緒蔓延，預測今日繼續下跌，或許本次下跌要再次考驗萬元關口的支撐，操作上順勢空單。

建議：近期滬膠反復提示背靠11600一線沽空跟進，目前順利跌破11300一線進入破位下跌，可以急跌至10800-11000一帶空單逐步離場，等待反彈回升短空接回機會。如過早擊穿10800一線，此時不排除極端行情出現，延續沽空為主思路。