2018年7月19日，滬膠期貨整體維持橫盤震蕩，橡膠主力1809合約目前在萬點附近持續(xù)膠著。現(xiàn)貨價格相對堅挺，且滬膠主力合約期價已接近萬元心理關口，對期價構成一定支撐。不過，短期天膠供需弱勢格局難改，將使得期價短期難改底部膠著態(tài)勢。昨日，滬膠期貨主力1809合約減倉縮量小幅收漲，盤終收報10405元/噸，上漲20元或0.19%，日內減倉11362手，成交274760手。

期貨方面，昨日天膠1809偏強震蕩，泰國政府再次祭出政策支撐膠價，不過該政策提議在去年年底已經提出，且力度較小，料對膠價提振作用有限，宏觀方面政策支持力度在加大，對膠價亦有支撐，建議整體保持偏強震蕩思路，仍以輕倉短線交易或觀望為主。

現(xiàn)貨方面，昨日上海市場16年國營全乳(云象)報價在10050-10100(-50/0)元/噸；越南3L報價10450(-50)元/噸；泰國3號煙片12400(-50)元/噸。泰國原料膠水價格持平于42.5，杯膠價格上漲0.5泰銖至36.5，原料價格持續(xù)偏低，對供應產生壓力。美金膠和混合膠報價小幅下調，國產膠報價持穩(wěn)，其中山東市場人民幣泰混現(xiàn)貨報價10250-10350元/噸。

庫存方面，我國上半年進口天然橡膠及合成膠同比出現(xiàn)減少，但受到前期庫存影響，青島保稅區(qū)和交易所庫存均持續(xù)回升，目前仍處于供大于求。

基本面看，下游需求平淡，輪胎成品庫存高企，目前資金偏緊。而供給端，目前只有個別地區(qū)因雨水較多有所影響，其余地區(qū)正常。因此，滬膠期價底部膠著可能仍將維持一段時期，建議以觀望為主。套利方面，可關注1-9正套機會。由于未來20號膠上市以后，全乳膠的升水勢必會縮小，1-9價差未來當回歸合理水平。價差方面，短期內操作空間有限。滬膠價格弱勢不改且基差維持高位，企業(yè)賣保頭寸可繼續(xù)持有。

總體來看，目前膠價仍受到基本面主導，天然橡膠供需弱勢格局難改。橡膠目前下方回調空間有限，上方持續(xù)承壓，伴隨基本面無主導性因素，短期內難以擺脫低位區(qū)間，且目前滬膠下方10000元/噸關鍵支撐位仍有效，進一步下跌空間有限，預計仍將維持震蕩運行，建議今日繼續(xù)逢高拋空。