2018年11月14日星期三，昨日滬膠震蕩盤穩，滬膠主力1901合約減倉縮量，期價小幅收漲。當日期價收于11225元/噸，較上一交易日上漲0.54%，減倉5698手，成交269934手。

現貨方面：上海市場17年國營全乳（寶島）報價在10050（0）元/噸；越南3L報價10350（0）元/噸；泰國3號煙片11600（+100）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片37.97（-0.53）泰銖/公斤；泰三煙片40.67（0）泰銖/公斤；田間膠水37.5（-0.5）泰銖/公斤；杯膠32 （-0.5）泰銖/公斤。合成膠：華東地區齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12400（0）元/噸；順丁橡膠市場價12600（0）元/噸。11月12日青島保稅區市場詢盤積極性上調，美金膠成交價格較上一交易日下跌10美元/噸，人民幣膠成交價格較上一交易日下跌100元/噸。

庫存方面，國內交易所總庫存截止11月9日為574366噸（-8887），期貨倉單量486780噸（-19790），上周庫存及倉單繼續下降，主要是期現價差的縮窄帶來的影響，1811合約盤面存在一定接貨意愿，但總庫存依然處于高位，對期價的影響暫時不變。

供應方面，目前，雖然國內產區則逐步進入停產期，但東南亞產區由于天氣良好疊加處于產膠旺季，新膠上市供應量充裕，庫存持續增加依處于累庫狀態。

下游需求：下游輪胎開工率方面，截止11月9日，全鋼胎企業開工率75.97%（+1.76%），半鋼胎企業開工率69.90%（+0.63%）。下游開工率基本維持穩定，貿易戰事件短期因為避稅還有提前生產出口的動作，因此短期開工率將不會出現明顯下行，但從輪胎產量及重卡銷量、汽車產銷等數據來看，下游表現較差。且國內宏觀經濟的示弱使得天膠下游需求預期轉差。

總體來說，目前橡膠依舊處于內憂外患狀態，整體供需格局無改善。從季節性角度來看，因為國外高產以及國內消費淡季，庫存年底前難以去化。 同時，宏觀經濟示弱使得下游需求預期進一步轉差，橡膠供需格局依然寬松，滬膠價格壓力依然較大。就短期來看，因為期現價差的持續縮窄，上周套利盤的離場使得盤面壓力有所減緩，但后期來看，期現回歸的邏輯依然還要繼續，在庫存較大，及交易所倉單較多的情況下，期價升水格局，期貨價格將維持弱勢。建議保持空頭思路，不輕易抄底。