2019年4月22日，近期期貨市場氣氛驟降，日內(nèi)調(diào)整幅度擴(kuò)大。滬膠延續(xù)前期的跌勢，在四月上中旬短暫的企穩(wěn)后，繼續(xù)下行。上周五橡膠主力1909期貨合約收盤11470元/噸，較前一日結(jié)算價(jià)下跌60元/噸,下跌幅度0.52%，持倉452280手，增加416手，成交198616手，減少257282手。
現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨市場交投氣氛欠佳，主流報(bào)價(jià)小幅走低50-100元/噸，參考報(bào)價(jià)如下：17年寶島全乳膠報(bào)10800-10850元/噸，17年云象全乳膠報(bào)10900元/噸，18年越南3L報(bào)11000-11100元/噸；
價(jià)差方面，泰國混合對5月期貨貼水75，對9月貼水300。全乳對5月貼水175元/噸，對9月貼水400。期現(xiàn)價(jià)差有明顯縮小，若是期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)至平水，則本輪跌勢有望結(jié)束。
庫存方面，上期所天膠總庫存截止4月19日為443128噸（+2000），期貨庫存424250噸（-230），上期所天然橡膠庫存仍舊超過42萬噸，庫存壓力暫無緩解。據(jù)草根調(diào)研，當(dāng)前青島保稅區(qū)庫存高企，國內(nèi)顯隱總庫存高達(dá)160-180萬噸左右，創(chuàng)歷史新高，后期庫存去化將等待消費(fèi)回升。
供需方面，我國云南、海南地區(qū)順利開割，泰國南部地區(qū)已于4月底開割，整體供應(yīng)量將隨著開割的進(jìn)程增加。下游輪胎企業(yè)經(jīng)過金三銀四的小旺季后，輪胎產(chǎn)量難有繼續(xù)大幅釋放的預(yù)期，以消耗成品庫存為主。其次，基建及物流業(yè)回暖，乘用車有新政策托底，均屬中長期利好，需要更長時(shí)間發(fā)揮效應(yīng)。
總結(jié)，由于1905合約即將交割，1909合約承接展期倉單，下行壓力也將轉(zhuǎn)移至其上，現(xiàn)強(qiáng)期弱的格局還會延續(xù)。后市基本面關(guān)注主產(chǎn)國割膠進(jìn)程以及需求端表現(xiàn)。預(yù)計(jì)5月橡膠震蕩偏弱，等待宏觀經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)政策的進(jìn)一步指引。