2019年7月25日，昨日橡膠主力1909合約震蕩，短期橡膠延續(xù)弱勢，下游弱勢需求疊加供給端增量預期，壓制盤面明顯。當日，日盤開盤10595，并成為日盤的最低價，隨后反彈至最高價10735；收盤10685，下跌45點，跌幅0.42%。全天成交量256430手，減倉5660手至349686手。

現(xiàn)貨方面，華東市場17年全乳膠報盤10500-10550元/噸。山東丁苯1502報價10100元/噸。華北丁苯1712報價9200-9300元/噸。中石化華北齊魯順丁報價10400元/噸。中石化華東丁二烯報價9000元/噸。

市場方面，橡膠當前維持弱勢下跌的熊市，前期供給端利好逐漸透支，期貨弱勢震蕩，天膠現(xiàn)貨市場報盤穩(wěn)中小跌，同時，膠市消費端依舊疲軟，橡膠基本面改善無望。市場買氣平淡，因貿易商無明顯庫存壓力，成交議價空間有限。近期膠市波動幅度較窄，消息面匱乏，市場人士普遍缺乏操盤熱情。

供需方面，供應端原料價格在大幅下降之后本周跌幅明顯放緩，對橡膠拖累作用減弱。東南亞減產(chǎn)效應已大幅降溫，隨著天氣好轉，云南產(chǎn)區(qū)原料供應增加，泰國方面，產(chǎn)能持續(xù)放大，原料價格維持跌勢。需求端輪胎廠開工率連續(xù)兩周小幅下降，主要原因是迫于高庫存壓力個別企業(yè)下調開工，為刺激出貨，部分輪企下調輪胎價格。終端需求方面，全鋼胎、半鋼胎均呈現(xiàn)環(huán)同比雙降局面。

整體來看供應進入開割旺季，需求持續(xù)疲弱，橡膠弱勢格局難有改觀。國內丁二烯北方工廠報價上移，華東地區(qū)資源有限，從供應端支撐市場價格。據(jù)了解，青島保稅區(qū)標膠入庫較多，部分倉庫的庫容再次緊張；與之相對的，區(qū)外混合膠庫存持續(xù)下降。海關查驗使上游工廠掉頭不及，混合船貨依然較少。短期來看，滬膠缺乏反彈動力，但在原料價格企穩(wěn)的情況下行空間有限，預計短期內滬膠維持底部弱勢震蕩。操作上：滬膠回落，走勢與黑色相似。主力1909合約可在當前點位至10530點之間建立多單，下方在10450點近期低點處設置止損。