2019年9月23日，本月，受沙特原油生產裝置遇襲，國際油價大幅上漲影響，橡膠期價出現反彈，但隨著沙特事件影響減弱，橡膠走勢回歸其基本面后，期價開始連續下跌。

上周五滬膠2001合約日盤開盤11745，下跌至最低價11725，隨后反彈至最高價11875；收盤11870，下跌30點，跌幅0.25%。全天成交量331604手，減倉4532手至351110手。

上周五，夜盤天膠維持弱勢下行的態勢，略有增倉，RU01合約收于11755，NR02合約收于10025，成交量尚可，跨品種價差在1730。

現貨方面，上周五上海地區現貨市場：云南17年國營全乳膠含9%稅報11100元/噸，標二含9%稅報價10900元/噸，泰國3#煙片含13稅報13500元/噸，越南3L含13稅報價11200元/噸。泰國STR20青島CIF報價1360-1370(0)美元/噸。華東市場17年全乳膠報盤10950-11000元/噸。泰國原料價格維持穩中小降，膠水價格仍在40泰銖/千克，杯膠回到33.5泰銖/千克，煙片也略有回落，美金船貨相對堅挺。山東丁苯1502報價11300元/噸。華北丁苯1712報價10200元/噸。中石化華北齊魯順丁報價12000元/噸。中石化華東丁二烯報價11800元/噸。

庫存方面，隨著09合約進入交割，上期所天然橡膠庫存下降，青島保稅區內外庫存保持穩定，不過目前國內天然橡膠社會庫存仍維持在百萬噸以上，庫存壓力依然較大。截至2019年9月20日，上期所橡膠庫存460869（-11087）噸，倉單411250（-16150）噸。9月倉單開始出庫。

供需方面，目前，天然橡膠供應端依舊處于主產國割膠旺季，主產國限產于9月也將結束，供應還是較為充足，原料價格有所企穩。國內外市場橡膠原料價格暫時維持穩定，隨著新膠產出持續放量，后期成本端支撐恐將趨弱。國內天膠需求端仍處于下滑預期，當前橡膠需求缺乏明顯增長點。疊加臨近十一假期，下游制品企業仍無備貨計劃，需求依舊平淡。而外盤價格堅挺，補貨成本高，合成橡膠漲價，天膠貿易商亦無意低出，現貨同樣抗跌。

宏觀方面,美聯儲實施今年內第二次降息，全球經濟增速放緩、國際貿易摩擦對于美國經濟增長的影響正在加大。中國8月多項經濟數據意外不及預期，盡管仍運行在合理區間內，但在當前復雜多變的國際局勢以及國內經濟性結構矛盾仍然突出的大環境下，國內經濟下行壓力繼續存在。

整體來看，當前國內外各大產區天氣情況良好，新膠產出以及加工廠生產均較為正常，橡膠供給仍然寬松。下游輪胎市場運行仍然平淡，終端需求表現暫無起色，在國慶假期以及大氣污染治理的影響下，近期國內輪企開工料將進一步下降。天膠供給在天氣轉好的情況下有進一步回升的預期，疊加國慶下游停工以及近期政策加快推動公轉鐵的要求，基本面預期偏弱，仍有一定下行壓力，短期內還是以震蕩整理為主，估計先小幅拉高后趨于弱勢震蕩。操作上：再次考驗11600左右支撐，如突破，空單可適當止盈，等待調整結束再次做多的機會。前期底部較為堅實創新低較難，期權方面仍可嘗試賣出下方虛值看跌期權。