2020年6月5日天然橡膠現(xiàn)貨市場價格上漲，2020年全乳膠報10900元/噸，泰國3#煙片膠報12800元/噸，越南3L報11900元/噸，平均每噸上漲100-300元/噸。連日來天然橡膠期貨市場持續(xù)低位震蕩，現(xiàn)貨價格上漲能否拉動期貨行情？后期天然橡膠走勢如何？

當(dāng)前青島保稅區(qū)橡膠庫存歷史高位、壓力較重，國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率逐步回升，汽車消費(fèi)政策拉動產(chǎn)銷量、推升市場看漲預(yù)期；歐美重啟經(jīng)濟(jì)提升國外需求預(yù)期。短期云南天膠供應(yīng)增量變化較小，國內(nèi)整體庫存較高，供需矛盾難以緩解。天然橡膠現(xiàn)貨價格小幅上漲恐難以帶動期貨行情。

基本面：國內(nèi)版納產(chǎn)區(qū)全面開割較之前預(yù)期有二次推遲，預(yù)計6月中旬基本實(shí)現(xiàn)全面開割，當(dāng)下開割比例大約30%-40%。泰國產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨和膠農(nóng)短缺影響，產(chǎn)量相對較少。下游需求：輪胎外銷發(fā)貨阻力減小，但新訂單未見明顯增量；內(nèi)銷配套市場需求回落，替換市場終端消化緩慢，短期輪胎開工提升難度較大。5月重卡銷量保持高增長，環(huán)比降8.5%，同比增幅預(yù)計達(dá)60%。

結(jié)合產(chǎn)區(qū)橡膠樹生長情況、開割進(jìn)度、下游需求等多方面因素，后期產(chǎn)量比較恢復(fù)，總庫存恐難以迎來下降拐點(diǎn)；二季度供需兩弱，下有成本支撐，上有庫存壓制，供需驅(qū)動不足，短期內(nèi)或持續(xù)低位震蕩運(yùn)行走勢。現(xiàn)貨價格上漲很可能是曇花一現(xiàn)，難以拉動期貨市場。