天然橡膠期貨延續弱勢，7月31日主力合約開盤后快速下探，當日最高價格14930元，最低價格14550元，截至收盤報14560元，較前一交易日結算價下跌435元，天然橡膠期貨跌破14600元，市場情緒受多重利空因素影響，交投氛圍清淡。

基本面國內天然橡膠社會庫存環比小幅下降，截至7月20日總庫存128.9萬噸（降0.6萬噸，降幅0.47%），深色膠庫存79.5萬噸（降0.23%），淺色膠庫存49.3萬噸（降0.85%），庫存壓力并未完全緩解。下游需求端表現疲軟是核心矛盾：輪胎行業訂單量較上月下滑約8%，全鋼胎開工率僅小幅提升至62.2%，成品庫存高企限制企業補庫意愿；半鋼胎受出口不確定性影響，企業多以剛需采購為主，批量囤貨需求未釋放。

供應端無大幅增量，新膠上量預期仍壓制市場。國內云南、海南產區割膠進度正常，疊加進口貨源補充，市場供應維持寬松。海外方面，泰國、越南等主產區受降雨影響割膠，前期庫存積累及加工利潤修復，原料價格支撐減弱。

政策端潛在利好尚未落地，市場炒作情緒降溫。短期價格上方受需求疲軟壓制，下方有成本支撐但力度有限。