2017年的四分之一即將過去，農產品似乎還未露出“強勢”的跡象，但化工品種卻有大起又大落之勢。橡膠自今年2月中旬觸及階段性高點22355元/噸后，便走上了“下坡路”，一次次跌破重要支撐點位，跌幅超過30%。截至4月7日夜盤收盤，滬膠創下2017年來新低15605元/噸，向下考驗15000整數關口。

從目前的情況來看，需求疲弱、庫存積增、供應擴大是壓在天膠上方的三座大山，不利于橡膠價格的上漲。

首先，青島保稅區橡膠庫存持續增長以及上期所倉單庫存維持高位。最新數據顯示，截至3月底青島保稅區橡膠庫存增長5.8%。

截至2017年3月底，青島保稅區橡膠庫存繼續上漲至19.79萬噸，較3月中旬18.7萬噸繼續攀升1.09萬噸，漲幅5.83%。其中天然橡膠14.48萬噸，增加0.73萬噸，增幅5.31%；合成橡膠4.87萬噸，增加0.36萬噸，增幅7.98%；復合膠0.44萬噸，與3月中旬持平；此次天膠與合成膠庫存均呈現5%以上的增長。

上期所橡膠庫存持續增加。截至4月7日，上期所可交割的天然橡膠庫存為283670噸，較第一季度初的235270噸增加了48400萬噸，其中仍以山東地區倉庫增量最多，其次為上海、天津地區倉庫。隨著5月份云南、海南等產區新膠開割上市，后期供應將繼續增加，若需求不能有所改善，上期所庫存壓力將繼續存在高企的可能。

其次，現貨商低價出貨，然交投冷清。從一些企業到現貨企業調研的情況來看，下游現貨市場出貨不暢，需求低迷也是目前膠價持續走低一個重要原因。

年初橡膠向上沖高主要是基于去年天膠需求大增加上去年年底國家治超新政策的推動下，公路運力緊缺，重卡新車銷售迅猛攀升，重卡企業產能一度供不應求，大量用戶訂單一直延續到今年第一節季度，因而有了2月份的“虛假繁榮”。

然而，春節過后，工廠復工，前期庫存有待消化，膠價下降影響出貨心情，因而并未出現年期預想的需求繁榮的大量購買。隨著前期泡沫的擠出，膠價不斷下跌，下游采購意向變得更加疲弱不堪。目前輪胎社會庫存壓力偏高，短期經銷商拿貨積極性或將有限，下游的需求有所減弱。

第三，泰國拋儲、國內新一輪割膠季到來，供應壓力擴大。據悉，泰國橡膠管理局預計在5月前清理完31萬噸庫存橡膠，而我國五月份海南、云南等地的產膠區也將陸續開割，屆時市場上天然橡膠的供應量將會不斷增加，橡膠價格將繼續承壓。

泰國橡膠管理局表示，將會在5月去庫存計劃截止日期前完成總計31萬噸庫存清理工作，而目前距離他們的目標還有大約15萬噸存貨，價值大約140億泰銖。

橡膠未來將如何演繹，觸底反彈還是一跌再跌，形勢并不明朗，市場各方觀點也并不一致。

國貿期貨高級研究員葉海文認為，目前青島保稅區橡膠庫存持續增加，到3月末庫存總量再度逼近20萬噸，下游工廠需求偏淡，保稅區內現貨庫存消化緩慢。隨著國內海南和云南產區新膠的陸續開割，上期所庫存仍有增加的可能，后市滬膠的反彈之路將面臨著重重壓力。

現貨商及貿易商認為，今年橡膠價格存在下跌的可能。一方面泰國連續拋儲以及洪水災后產膠恢復將擴大市場供應，另一方面國內新割季的到來供應增加而下游購買量尚未見到起色，因而膠價短期將繼續承壓。

但也有經濟學家認為，今年全球需求回升，對橡膠的整體需求也將會有提升。此外，中國3月份重卡銷量較去年同期大幅增長，一定程度上印證了下游需求好轉的預期。雖然從重卡銷量傳導到橡膠需求依然存在一定的滯后性，不過可以預見的是，由于重卡的銷量增加，未來對輪胎的需求以及對橡膠的需求都會大幅增加，不必過分悲觀。