滬膠持續(xù)暴跌，空頭主趨勢未改。前20大主力空頭席位實力雄厚，而多頭薄弱，即使如此多頭仍未認輸。因此，我們覺得中期橡膠下跌并未終止，只是短期跌幅較大，短期有企穩(wěn)的可能性。

國內(nèi)替換市場走貨緩慢，低于預(yù)期。預(yù)計未來難以大幅走好。

截止2017年6月9日，上期所天然橡膠庫存346835（6305）噸，倉單326880（2400）噸。上個交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復(fù)合膠報價12000元（+200）。歷史來看，RU1709為明確空頭合約。空頭行情沒有結(jié)束，但膠價已經(jīng)到了均衡區(qū)間。往下跌不會那么流暢，跌破10000，就到了絕對價值區(qū)域。按照庫存周期假設(shè)，熊市的第三庫存周期反彈后，一般會跌破前期的低點（9700）。雖然后期偏空，但魚尾行情，反抗增多，后期操作難度加大。建議降低倉位操作。

操作建議：

目前橡膠反彈嚴重低于預(yù)期，屬于下跌領(lǐng)跌，上漲跟隨型反彈，對其期望不高。空頭1709持倉230萬噸單邊拋單，貨只有30萬噸，要警惕空頭踩踏。前期空單已平倉，暫時觀望或者日內(nèi)短多。