今年情人節過后橡膠一直處于臺階式下跌態勢，近期終于在止住了下跌的趨勢，并且開始有了反彈的跡象。我們認為，近期的行情好轉既有基本面因素，同時也是多空資金博弈的結果。

從去年9月之后一直上漲的天然橡膠保稅區庫存，從6月份開始進入去庫存的過程。橡膠是一個季節屬性比較強的期貨品種，今年也是橡膠進入去庫存最晚的一年。其原因是去年一波上漲的行情，導致了很多套利的現貨在今年橡膠猛跌時依然到港交貨。

另外，據消息稱，泰國、印尼、馬來西亞三國將于9月15日在曼谷再次討論計劃減產10%-15%以提振膠價。膠價下滑主要是由于需求減少所致，特別是天然橡膠中國需求下降，因此三國需要控制天然橡膠供應量。此外在三方橡膠理事會會議中還將討論出口配額計劃，以支撐膠價回暖。

如果此次三國會議真能夠達成一致意見并付諸行動，將會直接影響未來橡膠價格。歷史上，好幾次因為減產現價，從而導致了一段時間內的膠價大幅提升！恰逢九月交割，去年橡膠的行情還會重演么？

從持倉量上分析，目前Ru1709的持倉量達到了歷史之最，多空力量交織在一起，表明多空雙方的分歧較大，多頭認為目前處于價格低點，從技術面上看也缺乏進一步下跌的能量，但是空頭認為目前滬膠升水較多，依然具有下跌空間。從時間上來說，9月份1709就要交割，八月份將進行限倉，為此，留給空頭的時間不多了。