天然橡膠市場(chǎng)2017年經(jīng)歷了“高臺(tái)跳水”，整體表現(xiàn)為回歸筑底，目前可以確認(rèn)天然橡膠市場(chǎng)正處于供需再平衡的過(guò)程，那么這其中價(jià)格可能會(huì)表現(xiàn)為價(jià)值回歸及底部鞏固。對(duì)于即將到來(lái)的2018年，天然橡膠市場(chǎng)將如何運(yùn)行？

首先從供需基本面來(lái)看，供需結(jié)構(gòu)目前乃至未來(lái)3年左右的時(shí)間，都將處于供需增速再平衡的階段，供需增速差帶來(lái)結(jié)構(gòu)性供過(guò)于求依然延續(xù)，對(duì)價(jià)格大幅度向上的結(jié)構(gòu)性支撐不足。從歷史供需變化來(lái)看，價(jià)格呈現(xiàn)大幅上漲時(shí)，供需結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)是需求增速大幅領(lǐng)先于供應(yīng)增速。而預(yù)計(jì)2017年供需增速表現(xiàn)為供應(yīng)領(lǐng)先需求增速3個(gè)百分點(diǎn)以上，因此價(jià)格尚缺乏結(jié)構(gòu)性支撐，矛盾仍需修復(fù)。

其次是宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向和行業(yè)政策發(fā)展的影響。回歸2008-2011年這四年的價(jià)格波動(dòng)變化，明顯的可以看出宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向?qū)μ烊幌鹉z價(jià)格的影響，2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得橡膠價(jià)格觸底，而此后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃使得橡膠大幅沖上歷史高點(diǎn)。雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，但處于動(dòng)能轉(zhuǎn)化期，根據(jù)CCWE（清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心）的預(yù)測(cè)，2018年消費(fèi)仍將平穩(wěn)增長(zhǎng)，民間投資將進(jìn)一步回升并對(duì)沖基建投資、房地產(chǎn)投資增速下降的影響。因此宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展將對(duì)天膠底部企穩(wěn)帶來(lái)良好的外部條件，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率較小。

最后從天然橡膠行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)講，天膠行業(yè)結(jié)構(gòu)由分散競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)而向著寡頭競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變，天膠生產(chǎn)和銷售貿(mào)易類企業(yè)集中化、寡頭化和下游橡膠工業(yè)并購(gòu)擴(kuò)張相呼應(yīng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)集中度繼續(xù)提高。對(duì)于長(zhǎng)期處于低迷困境的天然橡膠來(lái)說(shuō)，行業(yè)集中度提高和結(jié)構(gòu)改善，將有效促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這也是未來(lái)天然橡膠工業(yè)品屬性增強(qiáng)的表現(xiàn)。

天膠分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2018年天然橡膠期貨主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在11500-14000-17000元/噸，月均價(jià)格波動(dòng)范圍或運(yùn)行于12000-15500元/噸區(qū)間，重心同比2017年或降低7%左右，整體價(jià)格運(yùn)行呈現(xiàn)為底部企穩(wěn)鞏固。2017年的價(jià)格波動(dòng)從歷史價(jià)格運(yùn)行來(lái)看，已經(jīng)形成價(jià)值回歸形態(tài)，回調(diào)深度已經(jīng)在15年低位之上，整體價(jià)格運(yùn)行重心已經(jīng)抬升，基于歷史波動(dòng)規(guī)律和目前橡膠供需基本面來(lái)看，2018年或?qū)⒈憩F(xiàn)鞏固底部，未來(lái)5年價(jià)格運(yùn)行方向或?qū)⒅紫蛏稀?/p>