2025年上半年天然橡膠市場(chǎng)受貿(mào)易摩擦、供需疲軟及季節(jié)性去庫(kù)緩慢影響，價(jià)格高位回落。一季度供應(yīng)轉(zhuǎn)弱、下游復(fù)工支撐膠價(jià)，但二季度進(jìn)口放量、新膠開割后供應(yīng)大增，疊加宏觀偏空，膠價(jià)走弱。截至6月30日，上海全乳膠均價(jià)環(huán)比跌1.71%，混合膠跌0.92%，創(chuàng)24年6月以來新低。

供應(yīng)端主產(chǎn)國(guó)物候條件良好，2月起泰國(guó)停割后逐步開割，4-5月中國(guó)云南、海南及全球產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，降雨充沛推動(dòng)原料上量。勞動(dòng)力充裕，原料價(jià)格跌幅有限，膠農(nóng)積極性未減。出口方面泰國(guó)、印尼同比增7.28%和14.48%，中國(guó)進(jìn)口量因零關(guān)稅政策大增25.28%。

需求端，輪胎市場(chǎng)“供需雙弱”且面臨貿(mào)易壁壘，但產(chǎn)能投放與汽車需求支撐產(chǎn)量增長(zhǎng)，前5月全鋼胎、半鋼胎出口同比增7.86%和5.04%。越南產(chǎn)區(qū)停割導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊，低庫(kù)存短期支撐膠價(jià)。

下半年供應(yīng)增量與需求疲軟矛盾突出，新膠上量預(yù)期放大，而宏觀不確定性及貿(mào)易摩擦或抑制需求。中長(zhǎng)期看基本面缺乏利好，價(jià)格或區(qū)間偏弱震蕩，重心低于上半年。