昨日滬膠主力合約收于13030元/噸，較前日+1.32%，持倉401278手，較前日-6854手，夜盤+0.54%，持倉-68手。

現貨方面：昨日云南國營全乳膠(SCR5)上海報價為12200元/噸(+200，日環比漲跌，下同)，與近月基差-405元/噸;泰國RSS3上海市場報價14900元/噸(含17%稅)(+200)。部分下游企業尚未開工，市場整體成交偏淡，多數貿易商暫時觀望報價。泰國合艾原料市場生膠片46.56泰銖/公斤(+0.20)，泰三煙片49.00泰銖/公斤(+0.09)，田間膠水49.00泰銖/公斤(+1.00)，杯膠38.00泰銖/公斤(持平)，泰國原料收購價格小漲。云南西雙版納產區已進入停割期。海南產區已進入停割期。

合成膠方面：昨日，齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12950元/噸(持平)，獨子山順丁橡膠BR9000市場價13200元/噸(持平)。市場逐漸恢復人氣，持貨商節前多有備貨故報盤積極性較高。

庫存方面：截止2月28日，上期所注冊倉單39.31萬噸(較前日+1600噸)。

產業鏈方面：(1)1月韓國合成膠出口同比增10.5%,進口同比降13.7%。(2)1月日本合成膠進出口數量及出口中國均呈同環比雙降態勢。(3)1月日本輪胎出口同比增2.3%進口增7.4%。

基差方面：1月底以來，滬膠經歷一波基差修復行情。之前期現價差一度拉大到3000元/噸左右，在供應炒作無力的情況下，滬膠選擇向下尋底。春季滬膠是否會繼續下跌，取決于消費回暖力度，這將直接體現在庫存水平上。如果庫存繼續大幅增加，那么滬膠上行阻力仍然較大。

綜合看，昨日滬膠有所反彈，日間開盤后迅速拉升至13000上方，而后震蕩走勢。春節后，在泰國重新出臺救市措施刺激下，滬膠止跌反彈。春節后庫存變化將成為行情主導因素，只有庫存拐點真正到來，價格才有反轉可能。從季節性規律來看，一般春節前是累庫階段，春節后消費恢復，庫存會有一個下降的過程。總體來看，國內供應季節性萎縮，而下游消費隨著春節結束，將緩慢復蘇，因此，3月滬膠將處于供應季節性偏緊格局。加上期現價差有所修復，3月滬膠有反彈需求，可嘗試建立多單，等待庫存拐點。