2018年11月12日，上周五滬膠1901合約期價(jià)持續(xù)小幅震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體小幅下調(diào)。當(dāng)日早盤開盤小幅向下調(diào)整后震蕩反彈，午后維持低位震蕩走勢(shì)，尾盤小幅收跌，夜盤小幅反彈后震蕩回落。收于11165，收低110點(diǎn)或0.98％。

現(xiàn)貨方面：青島地區(qū)天然橡膠報(bào)價(jià)：17年寶島全乳報(bào)價(jià)10250-10300元/噸左右，中化全乳報(bào)價(jià)10300元/噸左右，金鳳報(bào)價(jià)10400元/噸左右，16年寶島報(bào)價(jià)10100元/噸左右；3L報(bào)價(jià)10200-10250元/噸左右，泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)11500-11550元/噸。11月9日，滬膠持續(xù)小幅震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體小幅變動(dòng)。上海地區(qū)天然橡膠報(bào)價(jià)：17年全乳膠報(bào)價(jià)10300-10400元/噸左右，18年煙片膠報(bào)價(jià)11650-11700元/噸左右，越南3L報(bào)價(jià)10300-10600元/噸左右。

庫(kù)存方面：截至日前，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存下降至11萬(wàn)余噸，下降的主要原因是保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)的重新劃定和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)口徑的變化。上期所期貨總庫(kù)存仍有58.32萬(wàn)噸，倉(cāng)單小幅下降至49萬(wàn)余噸，倉(cāng)單庫(kù)存的下降主要與11月合約臨近交割有關(guān)。

供應(yīng)方面：RU1811合約臨近交割，交割壓力逐漸增大。本月雖然國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)將逐步進(jìn)入停割期，但東南亞等主產(chǎn)國(guó)天膠進(jìn)入生產(chǎn)旺季。產(chǎn)量大量釋放的預(yù)期相對(duì)較強(qiáng)，旺產(chǎn)季的到來(lái)將給供給端帶來(lái)新的壓力。上期所倉(cāng)單庫(kù)存呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)11月份將有30萬(wàn)噸老膠將集體注銷，但總體庫(kù)存仍然維持高企。而青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存持續(xù)大幅下降，主要原因是目前保稅區(qū)倉(cāng)儲(chǔ)政策影響所致，目前區(qū)內(nèi)庫(kù)存多數(shù)轉(zhuǎn)至區(qū)外或流向終端工廠，而實(shí)際供應(yīng)壓力則依然較大。

需求方面，由于汽車全球汽車銷量下滑，輪胎需求貿(mào)易等減少，橡膠庫(kù)存一直居高不下，或許在一定程度上拖累橡膠期價(jià)。近期輪胎受限于地產(chǎn)和基建投資下滑的拖累，加上公路貨物運(yùn)輸政策的影響，下游整體的需求仍有走弱的趨勢(shì)。加上，此前美國(guó)特朗普政府宣布對(duì)中國(guó)的新一輪關(guān)稅，關(guān)稅幾乎涵蓋了全部橡膠輪胎產(chǎn)品名錄，勢(shì)必對(duì)輸美輪胎造成負(fù)面影響。隨著歐美貿(mào)易壁壘越來(lái)越高，歐盟、巴西、印度等國(guó)家也相繼對(duì)中國(guó)輪胎發(fā)起反傾銷調(diào)查，貿(mào)易摩擦此起彼伏，橡膠輪胎的需求面臨著內(nèi)憂外患。

目前滬膠基本面仍維持弱勢(shì)。雖然滬膠期現(xiàn)價(jià)差縮窄使得短期反彈的概率增大，但向上空間有限。在行情的尾部，弱勢(shì)下跌是滬膠后期價(jià)格的主要表現(xiàn)形式。基本面的徹底扭轉(zhuǎn)仍需較長(zhǎng)的時(shí)日。操作上，建議結(jié)合技術(shù)面尋找逢高拋空的入場(chǎng)點(diǎn)位，勿追多或追空。