2019年5月17日，昨日沉寂已久的橡膠行情發(fā)生了波瀾壯闊的改變。自5月6日以來，在國(guó)際局勢(shì)波瀾再起影響下，大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)集體走弱，疊加前期利多基本體現(xiàn)、支撐作用邊際走弱，橡膠承壓下跌，并在5月14日最低觸及11530元/噸。隨后幾日，市場(chǎng)對(duì)國(guó)際局勢(shì)情緒基本釋放后，商品市場(chǎng)集體回暖，同時(shí)伴隨套利盤平倉(cāng)，橡膠盤面壓力緩解并開始修復(fù)性反彈。在短短三天內(nèi)，滬膠價(jià)格經(jīng)歷了近900元/噸的上下波動(dòng)。

昨日，滬膠期貨主力合約RU1909在開盤后迅速拉升，突破12000元/噸阻力位后一路上行，盤內(nèi)漲逾5%，當(dāng)天收于12250元/噸。

有分析師認(rèn)為，此次橡膠行情的強(qiáng)勢(shì)反彈系市場(chǎng)利好集中炒作形成的。其一，混合膠進(jìn)口嚴(yán)查，部分進(jìn)口膠進(jìn)口成本增加，利好國(guó)產(chǎn)全乳膠去庫(kù)存;其二，天膠云南產(chǎn)區(qū)干旱，據(jù)了解，未來一周版納地區(qū)無雨，當(dāng)?shù)?0%的橡膠園暫停割膠，進(jìn)一步推漲盤面;其三，泰國(guó)方面今日討論限制出口事宜。此前，計(jì)劃在5月20日至9月19日之間限制12.6萬噸天然橡膠(含乳膠)的出口，若計(jì)劃通過，利好膠市;其四，宏觀氛圍稍稍轉(zhuǎn)好。美國(guó)總統(tǒng)特朗普形容中美貿(mào)易戰(zhàn)只是“小爭(zhēng)吵”，一定程度緩解市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)的擔(dān)憂;特朗普政府將推遲做出汽車關(guān)稅決定，歐美股市上漲。

雖然滬膠今日走勢(shì)表現(xiàn)十分亮眼，但后市沖高回落風(fēng)險(xiǎn)依然較高。天膠基本面無實(shí)質(zhì)性改善,云南產(chǎn)區(qū)干旱對(duì)天膠供應(yīng)存有一定利好影響，但市場(chǎng)不宜過度放大。目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存居高，云南產(chǎn)地倉(cāng)庫(kù)爆滿，替代種植指標(biāo)持續(xù)流入國(guó)內(nèi)，2018年全乳膠尚未大量釋放至市場(chǎng)上。另外，中國(guó)天膠主要依賴進(jìn)口，近期越南、泰國(guó)南部天膠產(chǎn)區(qū)均已迎來降雨，今年原料收購(gòu)價(jià)格高于去年同期，膠農(nóng)割膠積極性更高，一旦雨停，料產(chǎn)量增加速度較快。泰國(guó)限制出口事宜同樣需理性看待。混合膠進(jìn)口嚴(yán)查本就限制一部分天膠進(jìn)口，而泰國(guó)限制出口的時(shí)間線稍長(zhǎng)，數(shù)量有限，且從往年執(zhí)行力度來看，并不能有效支撐膠市。

需求端依舊疲弱，4月重卡、汽車銷售數(shù)據(jù)均欠佳，輪胎企業(yè)去庫(kù)存緩慢，對(duì)原料的采購(gòu)情緒被抑制。另外，中美貿(mào)易摩擦、“雙反”等貿(mào)易壁壘進(jìn)一步令輪胎企業(yè)受挫。未來6-8月，下游即將向生產(chǎn)淡季過渡。因此，隨著市場(chǎng)炒作降溫，天膠市場(chǎng)大概率沖高回落。料目前堅(jiān)挺行情能維持至5月底已屬樂觀，6月份行情預(yù)計(jì)走跌。滬膠主力1901合約下跌至11000-11200點(diǎn)位僅是時(shí)間問題。