2019年6月3日，滬膠近期較強勢，海關嚴查混合膠導致混合膠通關困難，越南3L膠進口受阻，推漲全乳膠價格。其次是云南西雙版納近期降雨仍較少，今年5月減產已成定局。第三，雖然中美貿易爭端升級利空大宗商品，但對輪胎出口影響有限。第四，橡膠處于前期底部區域，對抄底投機資金吸引力大。

上周五天膠出現回調，橡膠1909合約當日收報12030點，下跌0.41%。

現貨方面，上海市場17年國營全乳(云象)報價在11900(+100)元/噸;越南3L報價12200(+0)元/噸;泰國3號煙片13550(+0)元/噸;云南18年全乳膠11800(+0)元/噸。海南國營橡膠加工廠天然橡膠鮮膠水干膠入廠收購價持穩為12700元/噸。合成膠:華東地區齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11300(+0)元/噸;順丁橡膠市場價11500(+0)元/噸。

庫存方面，截止2019年5月31日上期所天膠總庫存為423305噸（+877），期貨庫存414950噸（+ 1072），上期所天然橡膠庫存超過43萬噸，庫存壓力暫無緩解。青島保稅區5月初青島保稅區保稅庫存較4月中旬出現較大幅度下跌，一般貿易庫存也出現小幅回落。

供需方面，六月天然橡膠主產國普遍進入割膠旺季，整體供應量將隨著開割的進程逐步增加，對橡膠價格上漲構成拖累。需求方面，進入淡季后，輪胎產量難有繼續大幅釋放的預期，以消耗成品庫存為主。其次，4月重卡需求未能延續3月靚麗表現，產銷同比均小幅回落。

消息方面，1.根據ANRPC的統計，全球第一季度共產天然橡膠298.9萬噸，同比下降-5.2%，價格偏低，印尼蘇門答臘島南部爆發新落葉病是導致天然橡膠產量下降的可能原因之一。最新運價指數報收969.2點，繼續下滑-1.0點或-0.11%。2.5月上旬送檢的混合膠樣本于24日左右通過檢驗，報關送檢的混合膠樣本通過率較高，部分自知無法通過檢驗的產品已按照正常稅則號報關。目前的檢驗結果好于前期“一刀切”的擔憂。3.2019年，上期所對天然橡膠品種的總扶持預算將達到1.06億元。其中“保險+期貨”試點專項資金為9000萬元，比上年凈增加近2000萬元。

總結，目前橡膠基本面變化不大，市場矛盾主要集中在上游干旱天氣的影響，而近期混合膠增加關稅的影響逐步淡化，下游方面目前缺乏增量，輪胎廠維持正常開工率。目前天氣因素對橡膠影響明顯。云南地區迎來的降水對緩解旱情效果有限，本周如果降雨量充足，或將改變云南持續已久的干旱，從目前來看，這個可能性不大。因此天膠會繼續受干旱推動上漲。預計，六月橡膠價格將震蕩向上，需要關注海關嚴查混合膠事件以及版納地區干旱的發展，以及宏觀經濟和產業政策的進一步指引。