2022年10月31日滬膠主力合約繼續走低，開盤價11810元/噸，昨日夜盤收于11835元/噸；橡膠2207開盤價在11675元/噸，昨夜盤收于11920元/噸。目前天然橡膠除了自身基本面外，也將大程度會受到宏觀面擾動。影響天然橡膠走勢利多、利空因素分析如下：

市場對于經濟衰退仍存擔憂，伴隨國內公共衛生時間多點散發，天膠市場運行略顯乏力。東南亞主產區割膠受天氣影響，對膠價尚有一定支撐，但短期供增需弱格局難有明顯改善，預計天膠行情反彈仍存在阻力。

利多因素：全球天然橡膠主產區降雨量周環比小幅增加維持偏高水平；未來兩周天然橡膠東南亞主產區降雨量較上一周期整體減少，對割膠工作影響減弱。

利空因素：

1.截至2022年10月23日，中國天然橡膠社會庫存91.9萬噸，較上期增加0.4萬噸，增幅0.44%。同比下降7.49萬噸，降幅7.53%。深色膠社會總庫存為46.67萬噸，較上周增幅0.64%，同比降幅13.74%。淺色膠社會總庫存為45.23萬噸，較上周增加0.23%。同比下降0.12%。

2.中國海關總署數據顯示：2022年1-9月天膠與合成膠進口522萬噸，同比+5%，去年同期-7.6%。

3.需求方面，上周（20221021-1027）中國半鋼胎樣本企業開工率為61.25%，環比-5.43%，同比+2.97%。本周中國全鋼胎樣本企業開工率為51.95%，環比-6.29%，同比-5.79%。周內廣饒地區輪胎企業響應當地防控要求，存停限產安排，拖拽樣本企業開工率走低。周內企業出貨放緩，整體庫存消化緩慢，處于高位。

4.產量方面：ANPRC數據統計2022年1-9月全球天膠產量1006萬噸，同比+1.5%，其中，泰國+0.8%;印尼+2.9%;越南-14%;其他地區(非洲)+11%。

5.價差：現貨老全乳膠11200、人民幣混合膠10300，主力合約2301期現價差1535。NR主力合約8915，折美金1243，完稅10535。

本周滬膠價格再探年內新低，與市場極度悲觀情緒有關。另外就是橡膠自身供需未變，供應低增長，但需求更弱，成品庫存始終較難消化。前期能吸引抄底資金的理由就是絕對價格偏低，但目前整體市場偏弱的環境下，后續高產季節關注天氣情況，還有今年國內交割品最終是否減產。