天然橡膠期貨行情近期呈現出一定的震蕩趨勢。銀河期貨化工板塊負責人稱，當前天然橡膠板塊估值較高，同比漲幅已達30%，但宏觀驅動因素有所轉弱，其價格進一步上漲將更多依賴氣候等外部因素。

云南橡膠成本在7000-9000元/噸，海外主產國泰國的成本相對較低，將人工、養護等長期成本納入考量，綜合成本可能攀升至18000元/噸。人工成本與膠價呈正相關關系，近年來膠價上漲帶動膠農收入提升了30%，但高估值也可能刺激產能釋放，從而對后續走勢構成壓制。

泰國氣象局發布預警稱，3月12日至14日泰國南部地區將迎來雷陣雨和局部大雨，而國內生產區及國外種植園仍處于收割暫停狀態，原材料價格居高不下。

供應面，橡膠產業的產能周期與氣候因素共同作用于市場，東南亞主產國如泰國、印尼在2019年已進入七年累計產量拐點，但單年產量拐點尚未到來，新興產膠國如非洲科特迪瓦的增量以及越南、中國的產量穩步增長為市場提供了新的動力，不過氣候因素的不確定性不容忽視，厄爾尼諾指數降溫至接近拉尼娜閾值，可能導致3—4月干旱加劇，進一步擾動供應。需求面，輪胎開工率及全鋼胎消費增速疲軟，市場需求端缺乏顯著增長點，產業鏈主要矛盾集中于近月合約月差走強、標膠進口減少與倉單壓力等方面。