國產順丁橡膠2025年上半年供應量增勢明顯，1-6月份高順順丁橡膠產量預計達71.39萬噸，較去年同期增長超三成，順丁供應增漲主要得益于新產能釋放與裝置開工負荷提升。

產能擴張是供應增加的基礎。年初裕龍石化15萬噸/年鎳系/釹系順丁橡膠裝置順利投產并達產，去年下半年傳化合成材料12萬噸新產能也于今年穩(wěn)定貢獻產量。疊加行業(yè)產能基數(shù)擴大至215.2萬噸（同比增幅10.25%），為產量增長提供了硬件支撐。此外裂解裝置開工負荷提升與新產能釋放形成協(xié)同，原料供應寬松推動行業(yè)開工負荷率穩(wěn)步上行，上半年高順順丁橡膠行業(yè)開工負荷率升至69.3%附近，較去年同期提升約10%。

進口端表現(xiàn)相對平穩(wěn)。2025年1-4月進口總量約9.53萬噸，累計同比微跌0.28%。貿易結構上，俄羅斯貨源仍占主導（占比57%），韓國（14.54%）、日本、阿聯(lián)酋、德國緊隨其后，前五國合計占比超85%。俄羅斯貨源經過兩年渠道鋪設，已與國內部分下游工廠建立穩(wěn)定合作，且上半年價格雖震蕩回落，但仍處2024年四季度高位，為中東低價貨源提供了進口窗口，普通順丁在進口量中的占比隨之提升。

下半年供應壓力或進一步加大。產能穩(wěn)定釋放與裝置計劃內檢修減少，預計國產量環(huán)比上半年增長約10%，但需關注順丁橡膠與成本價差對開工的影響。原料丁二烯產量釋放后，成本對開工的制約趨弱。進口量受俄羅斯、阿聯(lián)酋高性價比貨源及日韓貨源的雙重影響，預計保持穩(wěn)定。業(yè)內人士分析下半年順丁橡膠供應量環(huán)比增長概率較大，或對市場行情形成一定壓制。