上周，滬膠期貨呈現倒“V”型的走勢，前半周漲勢喜人，不過，周五的一根大陰線將滬膠打回了原點。昨日，期價繼續下探，并創下“三連陰”行情，滬膠主力1801合約期價收于16665元/噸，下跌2.66%，減倉6430手，成交726502手。

分析人士表示，合成膠價格上行一度推動膠價在上周初上行，但受到上期所大額倉單庫存和下游輪胎企業開工率低迷的限制，期價于后半周展開大幅回落。

上期所數據顯示，上海天膠期貨庫存繼續增加，截至8月31日，已達358160噸，創出歷史新高。

不過，相對來說，青島保稅區庫存則出現下降。數據顯示，截至9月1日，青島保稅區庫存繼續下降至20.33萬噸，較8月中旬下滑2.31萬噸，整體下滑幅度約10.2%。其中天然橡膠14.96萬噸，較上月中旬下降2.17萬噸，降幅12.67%；合成橡膠4.97萬噸，較上月中旬下降0.12萬噸，跌幅2.36%；復合膠0.4萬噸，較上月中旬下降0.02萬噸，降幅4.76%。

7月雖天然橡膠產量小幅上漲，但進口量大幅回落，表明供應有縮緊趨勢。同時，進入9月，泰國有可能實施提振膠價措施，整體供應利好。此外，8月重卡銷量上漲，最新青島保稅區庫存處于下跌通道當中，即將跌破20萬噸水平。整體來看，在供應偏緊和需求有所改善的情況下，預計滬膠1801合約將維持震蕩偏強走勢。

觀點總結：從庫存情況來看，近期青島保稅區橡膠庫存連續下降為期價提供支撐，同時8月份國內重卡銷售數據同比再度大幅增加，顯示下游需求表現較好。從下游情況來看，上周國內全鋼胎和半鋼胎開工率同比均下降，主要因高溫天氣和環保檢查使得工廠開工率難以出現明顯的上升。近期丁二烯再度上漲帶動合成膠價格走強，對天然橡膠有推動作用。滬膠1801合約短期關注16600附近支撐，建議采取逢低買入操作。