21日，滬膠主力1801合約在周邊悲觀氣氛烘托下，期價呈穩(wěn)步下跌的態(tài)勢。從9月7日至今日收盤，橡膠以連續(xù)下跌兩周，從17605直逼14505，跌幅22.75%，從6月開始反彈的橡膠最終反彈失敗，回到原點。

北京時間9月21日2:00，美聯(lián)儲本周會議宣布，今年10月開始縮減4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。這是聯(lián)儲自金融危機爆發(fā)后首次縮表。多數(shù)聯(lián)儲高官預(yù)計今年還有一次加息，意味著12月仍可能加息。此后市場預(yù)計12月加息幾率超過70%。與此同時，國際大宗商品也做出了實時的反饋：WTI從50.81跌至50.35，振幅0.91%。當(dāng)國內(nèi)開盤的時候，整個市場也呈現(xiàn)一片綠色飄飄~~

基本面本就很弱的橡膠再次探底，Ru1801最終以14515收盤，下跌3.07%。這一輪的清洗中，期現(xiàn)價差回歸正常范圍，Ru1801之前3000+的期貨升水回落至2115，價格上行的最大承壓消化。

青島保稅區(qū)天然橡膠庫存持續(xù)下降，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月19日，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降至18.72萬噸，較9月初下滑1.61萬噸，整體下滑幅度約7.92%，本期庫存下滑的主要原因在于天然橡膠庫存明顯下降。其中天然橡膠13.02萬噸，較9月初下降1.94萬噸，降幅12.97%；合成橡膠5.3萬噸，較9月初增加0.33萬噸，較9月初增幅6.64%（其中丁苯、順丁減少7600噸至2萬噸，混合膠增長1.09萬噸至3.3萬噸）；復(fù)合膠持穩(wěn)于0.4萬噸。

在眾多庫存下降的橡膠品種中，只有混合橡膠的庫存增加，這是由于前期期貨高升水的時候產(chǎn)生的大量的非標(biāo)準(zhǔn)套利，現(xiàn)在混合膠陸陸續(xù)續(xù)到港。據(jù)了解，部分保稅區(qū)人士反映因8-9月天然橡膠到港量較大，且當(dāng)前庫存維持較低水位，未來可下跌空間已然不大，因此預(yù)計10月份保稅區(qū)庫存有望反轉(zhuǎn)。

當(dāng)前市場看空情緒濃烈，滬膠以連續(xù)一周下跌，將過去兩個月的上漲都打回了原型。青島保稅區(qū)庫存的繼續(xù)下降，全鋼胎開工率的小幅回歸雖為利好，但主產(chǎn)國減產(chǎn)失敗，且東南亞即將進入供應(yīng)旺季，因而供給端壓力將會持續(xù)。當(dāng)前期貨仍舊高位升水，非標(biāo)套利者仍在繼續(xù)買現(xiàn)貨拋期貨，對膠價形成壓制。未來需求端能否改善會在短期、中期是影響膠價的主要因素。

預(yù)計盤面可能會繼續(xù)弱勢震蕩，預(yù)計前期14300附近的底部不會輕易被突破，建議觀望為主。