上周天然橡膠期現貨市場總體弱勢盤整。滬膠主力合約收于13770元/噸，同比-2.1%，持倉485152手，同比+52294手。

現貨方面：截止1月26日，云南國營全乳膠(SCR5)上海報價為12100元/噸(-100，周環比漲跌，下同)，與近月基差-1575元/噸;泰國RSS3上海市場報價14600元/噸(含17%稅)(-100)。周內滬膠跌破14000點支撐后，市場部分買盤出現，部分下游廠家低位補貨，據悉越南膠及混合膠走貨良好，而其他膠種走貨平平，春節前下游觀望補貨為主。泰國合艾原料市場生膠片44.78泰銖/公斤(-0.22)，泰三煙片47.25泰銖/公斤(-2.80)，田間膠水44.00泰銖/公斤(持平)，杯膠37.00泰銖/公斤(-0.5)；云南西雙版納產區目前已經進入停割期。海南產區已進入停割期。

合成膠方面：截止1月26日，齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12750元/噸(持平)，高橋順丁橡膠BR9000市場價12800元/噸(持平)。周內市場交投趨于清淡，有價無市局面延續。

下游方面：截止2018年1月26日，山東地區全鋼胎開工率為68.27%，國內半鋼胎開工率為71.02%，全鋼胎與半鋼胎開工率均有所回升。

庫存方面：(1)截止1月26日上期所庫存41.93萬噸(較前周+3895噸)，上期所注冊倉單36.28萬噸(較前周+13920噸)；(2)截止1月17日，青島保稅區橡膠庫存合計24.63萬噸(較1月2日+1.07萬噸)。

產區天氣預測：預計未來七日二十四小時累計降雨量：泰國東北部產區降雨在0.5mm(-12.9)左右，泰國南部產區降雨在7.8mm(-93.4)左右；印尼北部產區降雨在27.6mm(-40.4)左右，印尼南部產區降雨在38.7mm(-2.1)左右；馬來西亞主產區降雨在7.1mm(-68.4)左右；越南主產區大部地區降雨在24.6mm(+24.5)左右。本周各國主產區預報降雨量大幅減少。

產業鏈方面：(1)2017年美國輪胎銷量同比降0.2%至3.16億條。(2)2017年中國天膠進口同比增11.7%。(3)2017年中國出口輪胎4.84億條。(4)2017年歐洲輪胎銷量同比降0.8%。

綜合看，周五滬膠夜間探底回升走勢，整體仍維持低位震蕩格局，供給端東南亞部分產區即將進入停割季，屆時全球供給將進入低產期，疊加泰國政府限制出口的持續進行，膠價已處于相對低位，下行空間有限，需求端受年底資金緊張影響下游工廠備貨積極性依舊偏差，且青島保稅區及上期所庫存仍維持高位水平，膠價受此制約短期內向上突破難度較大，從十月到現在，橡膠已經橫盤三個多月了，預計后市仍將延續低位震蕩態勢，近期內建議觀望。