2018年9月21日，橡膠近幾個月來一直保持弱勢空頭思路連續下跌，但近兩日滬膠強勢上漲走出突破。可能跟泰國和印度產量減少的兩個外圍因素有關。但實際上印度橡膠出口量并不高，且官方預估是否真實還需觀察，所以僅這則消息將橡膠推升到一個新階段的概率較低。不過，近期橡膠對利多消息格外敏感，或許是市場情緒轉變的信號。昨日橡膠1901合約，盤中再次高開震蕩上漲報收陽線。當日期價收于12570元/噸，上漲3.76%，增倉25416手，成交746238手。夜盤維持震蕩盤穩，收高95個點或0.76％，收于12530。交易縮量62萬手，持倉增倉3952手。

現貨方面：上海市場17年國營全乳（寶島）報價在10800（+200）元/噸；越南3L報價10800（+150）元/噸；泰國3號煙片12700（+300）元/噸；云南18年全乳膠10850（+100）。泰國合艾原料市場生膠片41.1（+0.22）泰銖/公斤；泰三煙片42.09 （0）泰銖/公斤；田間膠水41（+0.5）泰銖/公斤；杯膠36（0）泰銖/公斤。合成膠：華東地區齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12900（-100）元/噸；順丁橡膠市場價14750（-50）元/噸。

庫存方面，近期青島保稅區庫存雖有所下降，但加上上期所、區外、云南產區庫存，整體依然處于高位。

供需方面，目前產區氣候整體較為正常，泰國出口量繼續增加。中間流通環節依然面臨著高庫存的困境。山東輪胎企業已基本恢復生產，但仍是隨用隨買狀態。

消息方面，1、本周泰國降雨較為集中，膠水整體產量偏少，原料供應較為緊張。但工廠對于后市行情多持觀望態度。2、印度橡膠局主席稱，預計2018/19財年橡膠產量為70萬噸，但受到洪水影響，當前財年橡膠產量可能僅有60萬噸，降幅接近15%。

滬膠基本面依然缺乏改善的邏輯，期現和宏觀偏空仍會是主要的利空因素。基本面供需表現緊平衡，使得現貨價格表現韌性較強，但是預期上供應增長會帶來庫存壓力的升高，因此基本面仍處于弱勢。從價格上看，目前處于低位區間，使得下跌空間有限。下周將處于雙節中間，下游采購需求可能會短暫降低，且滬膠期貨在資金輪動的作用下，上漲持續性存疑，且價差拉大后會吸引套利增倉，因此不宜激進追高期貨，以寬幅震蕩思路對待，高拋低吸操作。