2018年9月21日，橡膠近幾個(gè)月來一直保持弱勢空頭思路連續(xù)下跌，但近兩日滬膠強(qiáng)勢上漲走出突破。可能跟泰國和印度產(chǎn)量減少的兩個(gè)外圍因素有關(guān)。但實(shí)際上印度橡膠出口量并不高，且官方預(yù)估是否真實(shí)還需觀察，所以僅這則消息將橡膠推升到一個(gè)新階段的概率較低。不過，近期橡膠對利多消息格外敏感，或許是市場情緒轉(zhuǎn)變的信號。昨日橡膠1901合約，盤中再次高開震蕩上漲報(bào)收陽線。當(dāng)日期價(jià)收于12570元/噸，上漲3.76%，增倉25416手，成交746238手。夜盤維持震蕩盤穩(wěn)，收高95個(gè)點(diǎn)或0.76％，收于12530。交易縮量62萬手，持倉增倉3952手。

現(xiàn)貨方面：上海市場17年國營全乳（寶島）報(bào)價(jià)在10800（+200）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10800（+150）元/噸；泰國3號煙片12700（+300）元/噸；云南18年全乳膠10850（+100）。泰國合艾原料市場生膠片41.1（+0.22）泰銖/公斤；泰三煙片42.09 （0）泰銖/公斤；田間膠水41（+0.5）泰銖/公斤；杯膠36（0）泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)12900（-100）元/噸；順丁橡膠市場價(jià)14750（-50）元/噸。

庫存方面，近期青島保稅區(qū)庫存雖有所下降，但加上上期所、區(qū)外、云南產(chǎn)區(qū)庫存，整體依然處于高位。

供需方面，目前產(chǎn)區(qū)氣候整體較為正常，泰國出口量繼續(xù)增加。中間流通環(huán)節(jié)依然面臨著高庫存的困境。山東輪胎企業(yè)已基本恢復(fù)生產(chǎn)，但仍是隨用隨買狀態(tài)。

消息方面，1、本周泰國降雨較為集中，膠水整體產(chǎn)量偏少，原料供應(yīng)較為緊張。但工廠對于后市行情多持觀望態(tài)度。2、印度橡膠局主席稱，預(yù)計(jì)2018/19財(cái)年橡膠產(chǎn)量為70萬噸，但受到洪水影響，當(dāng)前財(cái)年橡膠產(chǎn)量可能僅有60萬噸，降幅接近15%。

滬膠基本面依然缺乏改善的邏輯，期現(xiàn)和宏觀偏空仍會(huì)是主要的利空因素。基本面供需表現(xiàn)緊平衡，使得現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)韌性較強(qiáng)，但是預(yù)期上供應(yīng)增長會(huì)帶來庫存壓力的升高，因此基本面仍處于弱勢。從價(jià)格上看，目前處于低位區(qū)間，使得下跌空間有限。下周將處于雙節(jié)中間，下游采購需求可能會(huì)短暫降低，且滬膠期貨在資金輪動(dòng)的作用下，上漲持續(xù)性存疑，且價(jià)差拉大后會(huì)吸引套利增倉，因此不宜激進(jìn)追高期貨，以寬幅震蕩思路對待，高拋低吸操作。