2019年6月20日，昨日滬膠漲后回落，帶動天膠現貨市場價格下調。當日橡膠主力1909合約日盤開盤12000，略漲至最高價12015，隨后跳水下跌至最低價11675；收盤11740，下跌65點，跌幅0.55%。全天成交量556318手，減倉5780手至408576手。

現貨方面，天然橡膠現貨行情震蕩整理。華東市場17年全乳膠報盤11450-11550元/噸。上海全乳膠價為11475元/噸。泰國原料收購價格窄調，生膠片56.39，持平；煙膠片58.79，跌0.30；膠水52.50，漲0.1；杯膠42.50，持平。華東順丁橡膠為11300元/噸。

庫存方面，云南地區庫存持續下降，國內3L庫存在5月開始大幅下降，因只出不進，目前總庫存在4-5萬噸左右，老全乳去庫速度也較快，目前在10萬噸左右。上期所庫存持穩，上周為42.4萬噸，環比微增1000噸。往年此時，新膠已開始逐步入庫，但今年由于云南產區產量低以及注冊成倉單拋盤面無利潤，注冊意愿差，部分直接選擇在現貨市場進行消化。

供需方面，云南西雙版納產區氣候良好，原料產出正在恢復，但當前產區膠水仍有限，膠塊更是稀缺，而海南產區原料膠水正常釋放，原料收購價格小幅上漲。下游輪胎廠家開工逐步恢復穩定，整體開工水平仍維持在七成以上。雖然廠家銷售壓力較大，但在季度生產任務壓力下，輪胎廠家暫未對開工水平進行較大調整。雖然天氣炎熱對輪胎消耗有所帶動，但可提升空間依舊不大。5月國內汽車產銷數據仍然低迷，使得膠價上漲缺乏動力。

消息方面，越南橡膠集團代表稱，越南5月橡膠出口量膠去年同期下降。據數據顯示，越南5月橡膠出口量為8萬噸，出口額為1.16億美元，出口量環比增加6%，出口額環比增7%，但相對于去年同期而言，出口量和出口額分別下降26.5%和26.2%。不過，今年前五個月越南橡膠出口量為49.5萬噸，出口額為6.73億美元，分別同比增加近12%和4%。同時，6月中下旬需要關注的事件：其一，中國央行降準預期；其二，月底G20峰會上，中美領導人就貿易摩擦是否有新的意見指導；其三，密切關注20日凌晨公布的美聯儲利率政策。

整體來看，目前云南西雙版納產區新膠產出還在提升，后期將恢復至正常水平，而海南產區原料正常釋放，天然橡膠供給偏緊情況有望結束。但5月國內車市尚未脫離“寒冬”，近期天然橡膠需求難有明顯提升。不過，上周五泰國合艾市場原料價格繼續穩中小漲，天然橡膠成本端支撐仍較強。當前天然橡膠在供給逐漸恢復的同時需求仍舊表現疲弱，且混合膠通關情況存在一定變數，預計近期滬膠將以震蕩偏空運行為主。