近期歐洲央行釋放流動性給商品市場帶來絲絲暖意，滬膠市場也受此提振開始震蕩反彈。但隨著期價的反彈，上方的拋壓也逐步加大，60日線26000元這帶的阻力依然強勁。綜合宏觀面和基本面來看，后期天膠走勢依然不容樂觀。歐洲央行變相QE（量化寬松）短期提振市場，但中期效果不明顯。歐洲央行啟動變相QE：規模創新高，為4891.9億歐元，期限為三年期，利率為貸款期間歐洲央行基準利率的均值。這一金額超出了市場預測區間，也超過了美國6000億美元的QE2。歐洲央行此舉雖然短期大大提振了風險資產，滬膠受此提振也大幅反彈。但是歐洲銀行或不會積極購入主權債券和加大放貸力度，因此歐洲銀行業未來仍面臨重大的融資困境。主產國豐產已成定局，供應壓力巨大。泰國橡膠協會主管近期表示，該國2012年預計將生產橡膠315萬噸左右，比2011年預估產300萬噸高出約5%。而國內，2011年云南橡膠生產保持較快發展，預計種植面積765萬畝，產量37萬噸，也比去年有較大幅度的提高。再隨著2006年、2007年大批橡膠樹進入開割周期，明后年橡膠的供應量將進入一個爆發性的增長期。中國汽車增速放緩，汽車業進入調整周期。今年1-11月，國內汽車產銷量分別為1672.83萬輛和1681.56萬輛，同比增長2.00%和2.56%。汽車產銷增速與前10月相比繼續趨緩，預計今年增速在3%左右，顯示中國汽車業在經過10年的高速增長后進入調整期，而下游需求增速放緩必然帶動天膠消費下降。青島保稅區的高庫存繼續令期價承壓。自從下半年以來，青島保稅區的庫存一直處于高位，一直沒有得到有效的釋放。最新數據顯示，青島庫存量依舊維持在23萬噸以上，且目前保稅區大部分為質押貨物，一旦春節以后有銀行進行拍賣動作，必然帶來新一輪的拋壓，使得天膠期價重心再一次往下。展望后市，歐債危機仍在持續發酵中，且到2012年第一季度有集中爆發的趨勢，所以歐債危機仍將是世界經濟最大的不確定因素，宏觀面的利空仍將制約商品的上行空間。從基本面來看，滬膠整體的供求關系已經發生轉變，加上持續高企的庫存量始終牽制期價的反彈，所以建議投資者仍維持空頭思路，在25000元以上逢高建立空單，止損26000元。