2025年上半年丁腈橡膠市場行情震蕩，價格呈現(xiàn)前高后低反復(fù)波動特征。從1-4月先揚(yáng)后抑，到5月階段性反彈、6月穩(wěn)中偏弱后窄幅回升，市場多空因素交織，供需雙弱與成本支撐交替主導(dǎo)。以華東市場蘭州石化3305E為例，截至6月23日現(xiàn)貨價格為16200-16400元/噸，較年初僅下跌100元/噸（跌幅0.61%）；但上半年均價達(dá)16006元/噸，較2024年全年漲5.75%，較2024年上半年漲11.52%。

上半年行情的核心矛盾集中在原料、供需與宏觀環(huán)境的交互作用。原料端，作為主要成本支撐的丁二烯價格呈現(xiàn)“前高后低”走勢：春節(jié)前因供應(yīng)端支撐處于高位，對丁腈橡膠形成成本托底；春節(jié)后隨著供應(yīng)量增加及需求恢復(fù)緩慢，丁二烯價格逐步回落，4-6月多次下探至9000元以下，削弱了對丁腈橡膠的成本支撐。

供應(yīng)端呈現(xiàn)階段性收緊特征。一方面，國內(nèi)部分丁腈橡膠裝置擴(kuò)能，數(shù)據(jù)顯示2025年中國丁腈橡膠產(chǎn)能同比增長3.6%，上半年產(chǎn)量同比增12.4%，一季度供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)；另一方面，6月起蘭州石化、寧波順澤等裝置計劃檢修，7-8月檢修力度加大，4-6月供應(yīng)預(yù)期縮減對市場形成短期支撐。

需求端則受終端分化與出口限制拖累。家電、汽車市場在政策刺激下需求回暖，但地產(chǎn)市場持續(xù)承壓；出口方面，美國對近150類汽車零部件加征20%“芬太尼”關(guān)稅疊加可能的反傾銷稅，導(dǎo)致中國汽車零部件出口成本上升，部分企業(yè)面臨訂單流失，間接抑制丁腈橡膠需求。

宏觀環(huán)境與貿(mào)易摩擦進(jìn)一步放大市場波動。上半年全球經(jīng)濟(jì)增長承壓，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體放緩、新興經(jīng)濟(jì)體壓力加大，疊加俄烏、中東地緣風(fēng)險推高能源價格，合成橡膠期貨高波動性傳導(dǎo)至丁腈橡膠市場，情緒面受消息面影響顯著。

對于下半年，市場普遍預(yù)期價格或呈現(xiàn)前高后低形態(tài)。三季度，7-8月蘭州石化、寧波順澤檢修計劃將縮減供應(yīng)，疊加“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，下游或提前備貨，供需差有望收窄，支撐價格修復(fù)；四季度，丁二烯在供應(yīng)預(yù)期增長背景下價格或明顯下行，成本端利空丁腈橡膠，同時國內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定、下游需求季節(jié)性回落，供大于求格局或施壓行情。海外貿(mào)易沖突、地緣風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵，將繼續(xù)加劇市場不確定性，丁腈橡膠價格波動性或進(jìn)一步增強(qiáng)。