本月青島保稅區庫存變化統計顯示：截至2018年4月3日，青島保稅區橡膠總庫存為22.65萬噸，較3月19日(下同)減少1.79萬噸，降幅7.32%，較2月份降速明顯加快。具體品種來看，天然橡膠庫存為10.78萬噸，減少1.42萬噸;合成橡膠庫存11.5萬噸，減少0.37萬噸;復合膠庫存0.37萬噸，持平。與去年同期相比，青島保稅區橡膠總庫存同比增長14.45%。因泰國橡膠限制出口政策執行力度較好。東南亞天然橡膠產區處于季節性低產期，原料供應相對偏緊。國內輪胎市場因環保影響，部分地區企業開工受限，但下游工廠整體需求較2月有明顯好轉。3月份國內輪胎企業整體開工率回升至65.67%，天然進口回落，下游需求復蘇，推動青島保稅區橡膠庫存消化速度加快。

而上期所天然橡膠庫存延續增長態勢。截至4月4日，上期所天然橡膠總庫存為44.46萬噸，可交割的天然橡膠庫存為41.88萬噸，較3月初增加2.23萬噸，增幅為5.62%。各地區期貨交割庫橡膠庫存均有增加，尤其山東地區庫存數量增加最多，約在1.4萬噸左右。目前市場16年全乳膠庫存充裕，且與進口膠對比價格無優勢，抑制了全乳膠向下游工廠的流通速度。國內產區開割，后市新膠供應將增加。國內市場橡膠庫存或維持增長態勢。

通常情況下，庫存與價格走勢呈現負相關性。本周期內，青島保稅區天然橡膠庫存與市場價格雙雙呈現下滑態勢。3-4月份，國內天然橡膠期現貨價差繼續收窄。滬膠主力1809合約與16年全乳膠現貨價差約在900-1100元/噸。滬膠1805合約與16年全乳膠價差在500-800元/噸不等，隨著1805合約臨近交割月，與現貨價差將進一步收窄。截至4月2日，青島保稅區天然橡膠庫存較3月2日減少2.48萬噸，降幅為18.70%;泰國20#標膠近港及現貨價格在1430美元/噸，較3月初下跌80美元/噸，跌幅5.30%。2-3月份新膠到港量減少，以及下游工廠開工復蘇，促進了國內保稅區庫存的消化。而天然橡膠市場供過于求格局未變，基本面疲弱。中美貿易摩擦不斷，導致外圍環境轉空，3月下旬橡膠期貨暴跌，拖累現貨行情整體走低。

預計4月份青島保稅區橡膠庫存仍有下降可能，但降速或有放緩。因泰國限制出口政策到期，和3月下旬天然橡膠市場跌幅擴大，另保稅區內商家利潤受損，出貨意向減弱，將限制部分現貨流通，貿易商操作多以換貨、輪倉為主。若期貨繼續探底，套利盤有意平倉出貨，但基于以上兩點因素，故推測青島保稅區橡膠庫存降速或將放緩。