10月中旬至11月初橡膠期貨價格走勢持續下滑，后期趨勢仍取決于基本面的變化。根據ANRPC發布的報告，8月份全球天然橡膠產量較上月增長6.1%，達到137.7萬噸，消費量增長10%，達到129.7萬噸。這意味著全球橡膠市場在短時間內經歷了明顯的波動。與此同時，2023年全球天然橡膠產量同比增長2%，達到1488萬噸。泰國、印度尼西亞、印度和其他國家的產量都有所增長，但中國和馬來西亞的產量略有下降。

在庫存方面，2023年的庫存高于往年同期。雖然青島港和干膠社會的庫存逐漸減少，但去庫力度低于預期，整體庫存仍處于較高水平。在后期，我們需要注意去庫的力度和可持續性。如果發生重復，將抑制現貨價格。

在全球天然橡膠消費方面，2023年同比增長0.2%，總消費量達到1556.7萬噸。中國、印度、馬來西亞等國的消費呈上升趨勢，但泰國的消費卻下降了26%。報告指出，8月上半月，全球天然橡膠市場面臨著生產和需求增長不平衡的挑戰。然而，由于市場參與者對主要消費國的經濟前景持樂觀態度，8月下半月市場情緒逐漸改善，天然橡膠市場開始復蘇和加強。

橡膠行業業者分析認為，天然橡膠供應端產量可能保持穩定增長趨勢，雖然9月、10月泰國持續降雨，市場擔憂對橡膠產量有一定影響，由于沒有實際數據確認，預計9月、10月產量可能有一定下降，但減產范圍可能低于市場預期，天氣干擾因素分階段、區域，不足以改變整體模式。消費端相對穩定，超出預期增長的可能性較低，天然橡膠基本面供應相對寬松或沒有根本變化。

天然橡膠價格方面，2023年上半年云南國有全乳膠月均上海市場價格偏弱，6月份開始企穩，隨后一個月價格回升。6月份均價為11865元/噸，10月份均價回升至13200元/噸，高于去年同期，11月初略有下降至12900元/噸。將價格與2015年至今的月均價進行比較，目前橡膠價格僅低于2016年、2020年、2021年同期，價格處于中高水平。

在橡膠外圍報價方面，泰國的報價與中國略有不同。6月前，泰國曼谷RSS3FOB月均價穩定，維持在59泰銖/公斤左右，7月和8月迅速回落至54泰銖/公斤，9月報價反彈，10月均價上漲至61.32泰銖/公斤，11月初報價維持在60泰銖/公斤。與歷史價格相比，目前報價僅低于2016年、2020年、2021年同期，處于中高水平。

國內外報價處于中高水平，早期市場認為低估值優勢已被消耗。

今年國內輪胎企業整體開工率優于去年。10月份全鋼胎開工率為64%，半鋼胎開工率為71%，均高于去年同期的48%和56%；11月2日當周全鋼胎開工率為63.15%，環比下降，但遠高于去年同期的40.97%；半鋼胎開工率為72.98%，環比略有下降，但高于去年同期53.89%，輪胎開工率有所提高，反映了橡膠的實際需求。

總體來看，9月、10月天氣降雨等因素對供給側造成一定干擾，但供給側產量增長變化的可能性較小；消費者需求正在改善，但超出預期的可能性較低，基本面可能仍處于相對寬松的供應模式，短期天然橡膠RU2401合同主要呈現振蕩趨勢。